Allemagne : Légère hausse des prix à la production de 0,2% en juillet

Les dernières données économiques allemandes révèlent une légère hausse des prix à la production industrielle en juillet. Selon l'Office fédéral des statistiques, l'indice des prix à la production a progressé de 0,2% sur un mois, un rythme similaire à celui enregistré en juin. Ce chiffre est conforme aux anticipations des analystes.

Sur un an, le recul des prix producteurs s'est atténué, passant de -1,6% en juin à -0,8% en juillet. Là encore, l'évolution est en ligne avec le consensus des économistes. Ces données témoignent d'une stabilisation progressive de l'inflation productrice outre-Rhin après plusieurs mois de contraction.

Un rebond encore timide de l'inflation productrice

Si la hausse mensuelle des prix à la production de 0,2% en juillet peut sembler modeste, elle marque néanmoins un retour en territoire positif après quatre mois consécutifs de baisse entre mars et juin. Le rythme de progression reste cependant bien en-deçà des niveaux observés fin 2022 et début 2023, où les prix s'envolaient de plus de 1% chaque mois.

Le tassement de la baisse sur un an, de -1,6% à -0,8%, confirme également une tendance vers une normalisation graduelle de l'inflation productrice. Les prix avaient en effet connu une chute inédite au printemps, avec un creux à -2,3% en avril, dans le sillage de l'accalmie sur les marchés de l'énergie et des matières premières.

L'énergie, moteur du rebond des prix producteurs

Comme lors des mois précédents, l'évolution des prix à la production a été largement influencée par la composante énergétique. Hors énergie, la hausse mensuelle des prix producteurs s'est limitée à 0,1% en juillet. Les tarifs de l'électricité pour les entreprises ont notamment augmenté de 2,6% sur un mois.

Sur un an, les prix de l'énergie affichent désormais une baisse de seulement 3,3%, contre un recul de 6% en juin. Cette amélioration reflète la remontée progressive des cours pétroliers et gaziers après leur dégringolade au printemps. Les autres secteurs, comme l'agroalimentaire (+5,5%) ou les biens intermédiaires (+1,3%), enregistrent des hausses annuelles plus marquées.

Quel impact sur l'inflation générale et la BCE ?

Le rebond encore modéré des prix à la production laisse augurer d'une poursuite de la décélération de l'inflation générale dans les mois à venir en Allemagne. Le reflux de l'inflation productrice devrait en effet se transmettre progressivement aux prix à la consommation.

Ces perspectives d'un apaisement de l'inflation plaident pour une approche plus prudente de la Banque centrale européenne (BCE) dans son resserrement monétaire. Après une série de hausses de taux agressives depuis l'été 2022, l'institution de Francfort pourrait opter pour une pause dans les mois qui viennent si la tendance se confirme.

Néanmoins, la BCE restera attentive à l'évolution des anticipations d'inflation à long terme et aux éventuels effets de second tour, notamment sur les salaires. Une vigilance particulière sera aussi de mise concernant l'inflation sous-jacente (hors énergie et alimentation), qui continue de progresser à un rythme soutenu.

Un contexte économique allemand mitigé

L'évolution des prix à la production s'inscrit dans un contexte économique en demi-teinte pour l'Allemagne. Si le pays a échappé de justesse à la récession cet hiver grâce à la résilience de son industrie et de sa consommation, les signaux restent mitigés.

La production industrielle a reculé en juin pour le deuxième mois d'affilée, tandis que les commandes à l'industrie ont connu un rebond inattendu. Les exportations, moteur traditionnel de l'économie allemande, sont aussi à la peine face au ralentissement mondial.

L'économie allemande devrait connaître une croissance modérée de 0,2% en 2023, avant une accélération à 1,3% en 2024 selon les prévisions de la Banque fédérale.

Plusieurs défis persistent, comme la pénurie de main-d'oeuvre qualifiée, les goulets d'étranglement sur les chaînes d'approvisionnement ou encore les coûts élevés de l'énergie qui pèsent sur la compétitivité. Des réformes structurelles seront nécessaires pour dynamiser le potentiel de croissance à long terme du pays.

Dans ce contexte, l'évolution des prix producteurs sera scrutée de près dans les prochains mois comme un indicateur avancé de la santé de l'industrie et de l'économie allemandes. Un rebond plus marqué de l'inflation productrice pourrait être le signe d'une reprise plus vigoureuse de l'activité. À l'inverse, une rechute des prix serait synonyme de difficultés persistantes.