Eruditus : vers un nouveau tour de table de 150 M$ et une valorisation de 2,3 Md$

Eruditus, une pépite indienne de la technologie éducative, serait sur le point de boucler un nouveau tour de table titanesque. Selon des sources proches du dossier, le géant du private equity TPG mènerait des discussions avancées pour injecter environ 150 millions de dollars dans la startup. Une opération qui porterait la valorisation d'Eruditus à la bagatelle de 2,3 milliards de dollars, faisant d'elle l'une des licornes les plus en vue du secteur. Mais cette levée de fonds à un stade aussi avancé et à un tel niveau de valorisation est-elle vraiment judicieuse ? Décryptage.

Eruditus, un parcours fulgurant dans l'edtech

Fondée il y a 14 ans, Eruditus s'est taillé une solide réputation dans le domaine de la formation continue en ligne, en nouant des partenariats avec de prestigieuses universités internationales. Son credo : proposer des programmes d'éducation de haut vol aux entreprises et aux particuliers, avec un rayonnement mondial. Une stratégie payante, puisque la startup génère aujourd'hui plus des deux tiers de ses revenus hors de son marché domestique indien.

Ce positionnement premium et cette envergure internationale ont séduit de nombreux investisseurs de renom, parmi lesquels Chan Zuckerberg Initiative, Prosus Ventures, Accel, SoftBank, Canada Pension Plan Investment Board et Peak XV. Lors de son dernier tour de table en août 2021, Eruditus avait déjà décroché le statut de licorne en étant valorisée 3,2 milliards de dollars.

Une valorisation en recul, signe d'un marché en berne ?

Pourtant, la valorisation envisagée pour ce nouveau tour de table marque un recul notable par rapport au précédent. À 2,3 milliards de dollars, elle serait inférieure de près de 30% à celle d'il y a deux ans. Un repli qui reflète un climat plus difficile pour les startups de la EdTech, confrontées à un retour en force de l'enseignement en présentiel depuis la fin de la pandémie.

Le potentiel tour de table de 150 millions de dollars dans une startup EdTech pourrait relancer un secteur qui peine à retrouver son dynamisme d'avant-crise.

- Manish Singh, journaliste TechCrunch

De nombreuses entreprises du secteur ont ainsi vu leur croissance ralentir, quand elles n'ont pas dû procéder à des licenciements massifs ou même mettre la clé sous la porte. Le géant indien Byju's, autrefois valorisé 22 milliards de dollars, traverse une passe particulièrement difficile, englué dans des contentieux et des problèmes de gouvernance qui menacent sa survie même.

Eruditus, l'exception qui confirme la règle ?

Dans ce contexte morose, la capacité d'Eruditus à attirer un investisseur de la trempe de TPG et à maintenir une valorisation supérieure à 2 milliards de dollars force le respect. Elle témoigne de la solidité de son modèle économique et de sa capacité à tirer son épingle du jeu, y compris dans un environnement adverse.

Plusieurs facteurs expliquent cette résilience :

• Un focus sur l'Executive Education, un marché de niche moins sensible aux aléas conjoncturels que la formation initiale.
• Des partenariats long terme avec des universités de premier plan, gage de qualité et de crédibilité.
• Une empreinte géographique diversifiée, qui la met à l'abri d'un retournement sur un marché donné.

Autant d'atouts qui rendent le pari d'un tour de table à 150 millions de dollars et d'une valorisation supérieure à 2 milliards tout à fait crédible et judicieux, y compris dans le contexte actuel. À condition, bien sûr, qu'Eruditus tienne ses engagements en termes de croissance et de rentabilité.

Un signal fort pour tout l'écosystème des startups indiennes

Au-delà de son impact pour Eruditus, cette levée de fonds aurait valeur de symbole pour tout l'écosystème des startups indiennes. Après plusieurs années fastes, le soufflé est quelque peu retombé, nombre de jeunes pousses high-tech peinant à confirmer leur potentiel.

Qu'un acteur majeur comme TPG remette 150 millions de dollars sur la table, qui plus est dans le secteur décrié de l'EdTech, serait un signal fort. Le signe que les investisseurs croient toujours au potentiel de l'Inde et de ses entrepreneurs, pour peu qu'ils aient un vrai projet et un modèle économique robuste.

Eruditus a encore du chemin à parcourir pour justifier une telle marque de confiance. Mais sa trajectoire force l'admiration et incite à un optimisme raisonné sur la capacité des startups indiennes à relever les défis du moment. À commencer par celui d'une création de valeur durable, bien au-delà des modes et des effets de cycle.