Palico: Facilitant les transactions secondaires entre LP en ligne
Imaginez un monde où les investisseurs providentiels, grands ou petits, peuvent acheter et vendre leurs parts dans des fonds de capital-risque en quelques clics, en toute transparence. C'est la révolution qu'est en train d'impulser Palico, une startup Fintech basée à Paris, en devenant la première société agréée par la FINRA à faciliter de bout en bout les transactions secondaires entre Limited Partners (LP) en ligne.
Un marché secondaire LP traditionnel opaque et coûteux
Traditionnellement, lorsqu'un LP souhaite vendre ses parts dans un fonds de capital-risque, il doit passer par un réseau de courtiers peu transparent, avec des frais élevés qui peuvent décourager certains LP de participer, en particulier les plus petits. Comme l'explique Christopher Jeffery, directeur général de Palico :
Tout comme dans l'immobilier, ces courtiers sont fortement incités à se concentrer sur les gros tickets. C'est là que Palico apporte le plus de valeur. Nous avons des transactions à partir d'un million de dollars.
– Christopher Jeffery, directeur général de Palico
Une plateforme en ligne pour fluidifier les transactions
Palico a mis en place un véritable marché en ligne où les vendeurs LP peuvent télécharger les informations sur les parts qu'ils souhaitent céder. Les acheteurs intéressés peuvent alors accéder à ces données et entrer directement en contact. Les transactions peuvent ensuite être finalisées directement sur la plateforme, même si les LP ne sont pas obligés d'utiliser les conditions standard proposées par Palico.
Cette digitalisation vient considérablement fluidifier et démocratiser l'accès au marché secondaire pour les LP, en particulier les plus modestes qui étaient jusqu'alors largement ignorés des courtiers traditionnels en raison de leurs tickets plus faibles. Palico leur offre une alternative pour gérer leur portefeuille de manière active et obtenir la liquidité dont ils ont besoin.
Un marché secondaire LP en plein essor
L'initiative de Palico arrive à point nommé sur un marché du capital-risque en pleine mutation. Avec l'allongement des durées de détention des startups dans les portefeuilles, les besoins de liquidité des LP se font plus pressants. Dans le même temps, les LP sont devenus bien plus sophistiqués dans leur approche du marché secondaire :
Il y a aussi beaucoup de vendeurs qui considèrent le marché secondaire comme un outil de gestion de portefeuille. De nombreux investisseurs institutionnels deviennent beaucoup plus sophistiqués en matière de secondaire.
– Christopher Jeffery
Selon Jeffery, le marché secondaire LP n'en est qu'à ses débuts et est amené à fortement croître dans les années à venir, porté par l'appétit grandissant des investisseurs pour le non coté. Palico est idéalement positionnée pour surfer sur cette vague.
Une position de first mover à défendre
Si Palico est la première à avoir décroché l'agrément FINRA pour son activité, elle ne sera probablement pas la dernière. De nombreuses startups se sont lancées récemment sur le créneau des transactions secondaires, même si elles ciblent davantage le segment des transactions directes sur des parts de startups individuelles plutôt que celui des parts de fonds.
Palico dispose néanmoins de plusieurs atouts dans sa manche pour défendre sa position de first mover. D'abord, un savoir-faire unique dans la valorisation des parts de fonds, bien plus complexe que pour une startup standalone. Ensuite, la profondeur de son réseau, patiemment constitué depuis le lancement de sa plateforme il y a plus de deux ans. Enfin, la crédibilité apportée par le sésame de la FINRA, qui n'est pas donné à la légère.
Alors que le private equity ne cesse de gagner en importance dans les portefeuilles des investisseurs, une chose est sûre : en digitalisant et en démocratisant l'accès au marché secondaire pour les LP, Palico est en train de faire bouger les lignes d'une industrie encore très traditionnelle. Une startup Fintech française à suivre de très près !
