Baisse Surprise de la Production Industrielle Américaine

Alors que les analystes prévoyaient une hausse de 0,3%, la production industrielle américaine a finalement reculé de 0,1% en novembre selon les derniers chiffres de la Réserve fédérale. Une contraction qui fait suite à une baisse de 0,4% en octobre (chiffre révisé) et qui soulève des inquiétudes sur la santé de l'économie.

Un secteur manufacturier en berne

Si la production industrielle globale décline, c'est surtout le secteur manufacturier qui tire la tendance vers le bas. Malgré des prévisions d'une croissance de 0,5%, l'output des usines n'a progressé que de 0,2% en novembre, après un repli marqué de 0,7% en octobre.

Cette contreperformance de l'industrie manufacturière s'explique par plusieurs facteurs :

• Le ralentissement de la demande face à l'inflation persistante et la hausse des taux d'intérêt
• Les difficultés d'approvisionnement qui perturbent toujours les chaînes de production
• La force du dollar qui pénalise les exportations et avantage les importations

Des disparités entre les secteurs

Si l'on rentre dans le détail des chiffres, on constate néanmoins des situations contrastées selon les branches. Certains segments très cycliques comme l'automobile ou les biens d'équipement souffrent davantage. À l'inverse, des secteurs comme l'aéronautique, la défense ou les semi-conducteurs tirent mieux leur épingle du jeu.

Pour l'économiste Oren Klachkin d'Oxford Economics, la faiblesse de la production devrait se poursuivre début 2023, notamment en raison du "resserrement des conditions de crédit, de la réduction des marges bénéficiaires des entreprises et de la modération de la demande des consommateurs liée à l'inflation.

Le spectre d'une récession

Au-delà de l'industrie, c'est toute l'économie américaine qui montre des signes d'essoufflement. La consommation, principal moteur de croissance, ralentit sous l'effet de l'envolée des prix. Sur le marché de l'emploi, même si le chômage reste à des plus bas historiques, le rythme des créations de postes faiblit.

Nous anticipons un début de récession dans le courant du deuxième trimestre 2023.

– Nancy Vanden Houten, économiste pour Oxford Economics

Cette sombre perspective pourrait toutefois inciter la Fed à ralentir la cadence de ses hausses de taux. Après 4 relèvements consécutifs de 0,75 point, la banque centrale pourrait revenir à un rythme plus graduel de 0,25 à 0,50 point pour ses prochaines réunions.

Vers un regain de l'industrie américaine ?

À plus long terme, les récentes mesures de l'administration Biden comme le "Inflation Reduction Act" et ses gigantesques subventions pourraient relancer les investissements industriels. Des secteurs clés comme les semi-conducteurs, les véhicules électriques ou les énergies vertes devraient en profiter.

De plus en plus d'entreprises sont aussi tentées par la relocalisation d'une partie de leur production aux États-Unis. Une tendance motivée par la réduction des risques géopolitiques, la sécurisation des chaînes d'approvisionnement et la hausse des coûts en Asie. General Motors, Intel, Micron ou Exxon font partie des grands groupes ayant annoncé des projets majeurs ces derniers mois.

Malgré le contexte actuel morose, l'industrie américaine dispose donc encore d'atouts pour rebondir et se réinventer. À condition de miser sur l'innovation, la modernisation de l'outil productif et la transition écologique. Le chemin sera long mais les opportunités bien réelles sur la route de la réindustrialisation.