L’Allemagne Voit Rebondir la Confiance des Investisseurs en Février

En ce début d'année 2025, les investisseurs retrouvent le sourire en Allemagne. L'indice Zew, qui mesure chaque mois leur confiance dans les perspectives économiques du pays, a bondi à 26,0 points en février, après 10,3 points en janvier. C'est bien plus que les 20 points attendus par les économistes.

Un baromètre avancé scruté de près

Publié par l'institut d'études économiques Zew basé à Mannheim, cet indicateur est considéré comme un baromètre avancé fiable de la conjoncture allemande. Lorsqu'il progresse, c'est généralement annonciateur d'un regain d'activité à venir.

Il se base sur une enquête réalisée auprès d'environ 300 analystes et investisseurs institutionnels, qui donnent leur sentiment sur les perspectives économiques à 6 mois de l'Allemagne et de la zone euro.

Une hausse plus forte que prévu

Le rebond plus marqué que prévu en février est de bon augure. D'autant qu'il survient après 4 mois consécutifs de baisse fin 2024, ayant fait craindre un essoufflement de la première économie européenne.

Il dépasse largement les attentes du consensus, qui tablait sur une progression plus modeste à 20 points. Cela témoigne d'une nette amélioration du sentiment des professionnels sur la santé de l'économie allemande.

Des signaux encourageants

Cette embellie fait écho à d'autres signaux positifs récents :

• Le reflux des prix de l'énergie, qui a dopé les marges des entreprises allemandes très gourmandes en gaz et électricité.
• Le recul de l'inflation, retombée à 8,7% en janvier après un pic à 10% en septembre.
• La résistance de l'industrie malgré la crise énergétique, avec une activité manufacturière stable en janvier.

De quoi laisser espérer que le ralentissement économique tant redouté en Allemagne fin 2024 pourrait finalement être moins sévère qu'anticipé.

Perspectives de croissance revues à la hausse ?

Dans ce contexte, les prévisions de croissance pourraient être révisées en hausse dans les prochains mois. Jusqu'ici, le consensus table sur une quasi-stagnation (+0,2%) du PIB allemand en 2025, après +1,9% l'an passé.

Si l'indice Zew continue de s'améliorer, une croissance d'au moins 0,5% cette année redevient envisageable.

– Carsten Brzeski, économiste chez ING

Un pronostic qui reste cependant soumis à de nombreuses incertitudes : évolution de la guerre en Ukraine, tensions géopolitiques, pénuries de main d'œuvre, risques de résurgence inflationniste...

Mais dans l'immédiat, ce sursaut de confiance des investisseurs est de bon augure. Il laisse présager une belle reprise des dépenses d'investissement des entreprises, essentielles à la croissance allemande.

À suivre dans les prochains mois

L'évolution de l'indice Zew dans les mois à venir sera donc scrutée de près, pour voir si ce rebond se confirme. Avec deux points d'attention majeurs :

• la composante mesurant les conditions actuelles, encore négative en février à -66 points mais en nette amélioration.
• le sous-indice évaluant les perspectives de la zone euro, lui aussi en hausse marquée à 32 points.

Des paramètres clés à surveiller, pour savoir si la locomotive allemande est bien repartie sur les rails de la croissance en 2025 et peut entraîner le reste de l'Europe dans son sillage.