Crises et Solutions du Capital-Risque Canadien

Savez-vous ce qui freine l’élan des startups canadiennes ? Lors d’un récent sommet à Toronto, des investisseurs en capital-risque ont dévoilé leurs préoccupations : un accès difficile aux fonds et des performances en berne. Ces discussions, tenues à huis clos, révèlent un écosystème technologique en pleine introspection, cherchant à surmonter des obstacles structurels pour rivaliser sur la scène mondiale.

Un Écosystème à la Croisée des Chemins

Le Canada, souvent célébré pour son innovation, traverse une période critique pour son secteur du capital-risque. Les discussions au sommet ont mis en lumière des défis majeurs : des fonds plus petits, des levées de capitaux prolongées et une pression accrue sur les gestionnaires émergents. Mais au-delà des obstacles, des solutions émergent, portées par une volonté d’adaptation et de transparence.

La Pénurie de Capitaux : Un Combat de Tous les Instants

Pour de nombreux fonds canadiens, lever des capitaux ressemble à gravir une montagne sans fin. Les investisseurs institutionnels, comme les caisses de retraite ou les grandes entreprises, restent timides face au capital-risque local, contrairement à leurs homologues internationaux. Cette frilosité s’explique par un contexte économique tendu, marqué par un ralentissement des introductions en bourse et des fusions-acquisitions.

Les fonds canadiens doivent se battre pour chaque dollar, tandis que les investisseurs étrangers dictent souvent les règles du jeu.

– Un investisseur anonyme lors du sommet

Cette situation a des conséquences concrètes. Certains fonds, comme CMD Capital, ont dû suspendre leurs activités, incapables de sécuriser des investisseurs piliers. D’autres ajustent leurs stratégies, se tournant vers des véhicules d’investissement plus spécifiques ou réduisant la taille de leurs fonds. Les gestionnaires émergents, souvent à la tête de leur premier ou deuxième fonds, sont particulièrement touchés, les investisseurs privilégiant les acteurs établis.

Performance : Le Poids des Perceptions

Si l’accès aux capitaux est un défi, la performance des fonds alimente aussi les débats. Une idée répandue veut que les fonds canadiens peinent à générer des rendements solides. Les récentes dépréciations annoncées par des poids lourds comme Georgian Partners ou BDC Capital n’ont fait qu’amplifier cette perception, bien que ces acteurs soient loin d’être les seuls à naviguer dans la tempête.

Certains investisseurs craignent que cette narrative ne devienne une prophétie autoréalisatrice, décourageant les nouveaux entrants. D’autres appellent à une introspection : les fonds doivent-ils revoir leurs priorités ? Leurs approches stratégiques sont-elles adaptées à un marché en mutation ?

• Reconnaître les échecs pour mieux rebondir.
• Adopter des stratégies plus audacieuses.
• Communiquer davantage sur les succès.

Un participant a même suggéré une idée audacieuse : et si les fonds performants partageaient publiquement leurs résultats ? Une telle transparence pourrait redonner confiance aux investisseurs et aux entrepreneurs, mais elle divise. Certains estiment que taire les chiffres actuels est une stratégie de protection dans un climat incertain.

Les Étapes du Financement : Un Équilibre Fragile

Le manque de capitaux se ressent à tous les stades du financement. Au niveau seed, les investisseurs capables de mener des tours de table sont rares, laissant le Canada avec plus de "suiveurs" que de leaders. Cette dynamique limite la capacité des startups à obtenir des fonds rapidement, freinant leur croissance dès les premières étapes.

À l’étape des séries A, la situation est encore plus tendue. Les exigences pour décrocher un financement se sont durcies : les startups doivent démontrer une traction exceptionnelle, notamment dans des secteurs comme l’intelligence artificielle. Cette pression est accentuée par l’arrivée de fonds de croissance qui investissent plus tôt, concentrant les capitaux sur quelques "gagnants" perçus.

Il manque au Canada des investisseurs prêts à prendre des risques au bon moment.

– Un gestionnaire de fonds lors des discussions

Pour les stades avancés, comme les séries C ou au-delà, le constat est clair : les capitaux viennent majoritairement des États-Unis. Des entreprises comme Clio, qui a levé plus de 1,2 milliard de dollars canadiens en 2024, se tournent vers des investisseurs américains, faute de fonds locaux capables de signer des chèques conséquents. Ce phénomène soulève une question cruciale : comment retenir la valeur créée par ces entreprises au Canada ?

Vers une Sortie de Crise ?

Malgré ces défis, l’optimisme n’a pas disparu. Les discussions au sommet ont révélé une industrie prête à se réinventer. Parmi les pistes envisagées, plusieurs se détachent :

• Transparence accrue : partager les réussites pour inspirer confiance.
• Collaboration : renforcer les partenariats entre fonds et institutions.
• Innovation stratégique : explorer de nouveaux modèles d’investissement.

Certains acteurs plaident aussi pour un soutien gouvernemental renforcé. Une récente proposition suggère de réduire temporairement l’impôt sur les gains en capital et de doubler l’exemption à vie, tout en relançant des initiatives comme le Venture Capital Catalyst Initiative. Ces mesures pourraient inciter les investisseurs locaux à s’engager davantage.

Un Regard vers l’Avenir

Le capital-risque canadien est à un tournant. Les défis sont réels, mais ils ne sont pas insurmontables. En acceptant de regarder ses faiblesses en face, l’industrie peut poser les bases d’un écosystème plus robuste, capable de rivaliser avec les grands marchés mondiaux.

Des entreprises comme Tenstorrent, qui a choisi de se relocaliser aux États-Unis, rappellent l’urgence d’agir. Mais des réussites comme celle de Clio, même financée à l’étranger, prouvent que le Canada peut produire des champions technologiques. La clé ? Transformer les défis en opportunités.

Le Canada a tout pour réussir, à condition de ne pas avoir peur d’échouer.

– Un investisseur visionnaire

En somme, le capital-risque canadien doit naviguer entre contraintes et ambitions. En misant sur la transparence, la collaboration et l’innovation, il peut non seulement surmonter la crise actuelle, mais aussi poser les jalons d’un avenir prospère pour les startups du pays.

Et si cette période difficile était, en réalité, le tremplin vers une nouvelle ère pour l’innovation canadienne ?