Sequoia Lance 950M$ en Fonds Early-Stage
Imaginez un géant de la Silicon Valley qui, après avoir perdu plus de 200 millions de dollars dans l'effondrement de FTX, décide de doubler la mise sur les startups les plus risquées. C'est exactement ce qu'a fait Sequoia Capital en octobre 2025.
Un Retour aux Sources à 950 Millions de Dollars
Le vent de la frénésie intelligence artificielle souffle fort sur la vallée. Les valorisations explosent, les discours sur une bulle se multiplient. Pourtant, Sequoia reste imperturbable. Le fonds légendaire vient d'annoncer deux nouveaux véhicules d'investissement totalisant 950 millions de dollars dédiés aux phases les plus précoces des startups.
Cette annonce n'est pas anodine. Elle intervient après une période chaotique marquée par la restructuration du fonds en 2021, la séparation avec ses branches chinoise et indienne en 2023, et surtout le fiasco FTX. Mais Sequoia semble avoir tiré les leçons du passé.
Les marchés montent et descendent, mais notre stratégie reste constante. Nous cherchons toujours des fondateurs outliers avec des idées pour construire des entreprises générationnelles.
– Bogomil Balkansky, partner chez Sequoia
La Composition des Nouveaux Fonds
Les deux fonds annoncés reprennent presque exactement les tailles de ceux lancés il y a trois ans :
- 750 millions de dollars pour les tours Series A
- 200 millions de dollars pour les seed
Cette continuité dans les montants cache une évolution profonde de la stratégie. Sequoia veut désormais investir encore plus tôt, parfois au stade pre-seed, pour capturer les opportunités avant que les valorisations ne s'envolent.
Dans un marché où les startups AI lèvent des centaines de millions dès leur Series B, entrer au capital dès les premiers pas devient un avantage compétitif décisif. C'est la philosophie du "first check" que Sequoia pousse à son paroxysme.
Des Succès Récentes qui Valident la Stratégie
Les performances récentes donnent raison à cette approche. Plusieurs investissements seed et Series A réalisés par Sequoia dans l'IA ont vu leur valeur exploser :
Prenez Clay, Harvey, n8n, Sierra ou encore Temporal. Ces startups, entrées au portfolio à leurs débuts, ont multiplié leur valorisation par des facteurs impressionnants au fil de l'engouement pour l'IA.
Mais Sequoia ne s'arrête pas là. Le fonds met en avant trois investissements récents qui illustrent parfaitement sa capacité à détecter les pépites avant tout le monde.
Xbow, Traversal, Reflection AI : Les Paris Gagnants
Trois exemples concrets montrent comment Sequoia transforme ses premiers chèques en succès retentissants.
Xbow, spécialiste des tests de sécurité, a reçu le tout premier investissement de Sequoia. Le fonds a ensuite recruté l'ancien CRO de Databricks pour siéger à son board. Résultat ? La startup a depuis levé des fonds à une valorisation décuplée.
Traversal, qui travaille sur la fiabilité des systèmes d'IA, bénéficie d'un accompagnement opérationnel intensif. Sequoia lui a ouvert les portes de plus de 30 clients potentiels. Un soutien qui a propulsé la jeune pousse vers de nouveaux sommets.
Le cas le plus spectaculaire reste Reflection AI. Sequoia a organisé une rencontre entre ses fondateurs et Jensen Huang, le PDG de Nvidia. Quelques mois plus tard, le géant des puces investissait 500 millions de dollars dans la startup. Une validation éclatante.
Notre ambition a toujours été et continue d'être d'identifier ces fondateurs le plus tôt possible ; de retrousser nos manches et d'être un participant très actif dans leur parcours de construction d'entreprise.
– Bogomil Balkansky
Un Mantra Gravé dans le Marbre
Dans les nouveaux bureaux rénovés de Sequoia à Menlo Park, un mur attire tous les regards. Chaque investisseur y a écrit de sa main la phrase suivante :
"We are only as good as our next investment."
Traduction : "Nous ne valons que par notre prochain investissement." Ce mantra résume parfaitement la pression permanente qui anime le fonds. Peu importe les succès passés avec Google, Airbnb, Nvidia ou Stripe. L'avenir se joue à chaque nouveau deal.
Cette philosophie explique pourquoi Sequoia refuse de se reposer sur ses lauriers. Malgré un track record exceptionnel, le fonds se remet en question à chaque cycle de marché.
La Structure Evergreen : Une Révolution Inachevée
Retour en 2021. Sequoia opère une révolution structurelle majeure en abandonnant le modèle traditionnel des fonds à durée limitée. Le fonds principal devient evergreen, c'est-à-dire permanent, alimenté par des sub-funds spécialisés.
L'objectif ? Garder les actions de ses portfolio companies bien après leur introduction en bourse. Une stratégie qui vise à capturer la valeur sur le très long terme plutôt que de revendre prématurément.
Cette restructuration a permis à Sequoia de conserver des positions dans des géants comme DoorDash ou Snowflake bien après leur IPO. Mais elle a aussi exposé le fonds à des risques plus longs, comme l'illustre le désastre FTX.
Les Leçons du Fiasco FTX
Fin 2022, l'effondrement de FTX coûte plus de 200 millions de dollars à Sequoia. Un camouflet pour le fonds qui avait investi massivement dans la plateforme crypto de Sam Bankman-Fried.
Mais plutôt que de se replier, Sequoia a choisi d'apprendre. Le fonds a renforcé ses processus de due diligence, particulièrement dans les secteurs à haute volatilité. Cette expérience douloureuse semble avoir aiguisé son appétit pour le risque calculé.
Les nouveaux fonds early-stage montrent que Sequoia n'a pas perdu sa capacité à parier gros sur l'inconnu. Bien au contraire.
L'Accompagnement Opérationnel : La Vraie Valeur Ajoutée
Au-delà du capital, c'est l'accompagnement qui distingue Sequoia. Le fonds met à disposition de ses startups un réseau exceptionnel et une expertise opérationnelle pointue.
Exemples concrets d'accompagnement :
- Recrutement de top executives pour les boards
- Mise en relation avec des clients stratégiques
- Facilitation de partenariats technologiques majeurs
- Conseil stratégique sur la roadmap produit
Cet accompagnement "roll up our sleeves" (retrousser les manches) fait partie de l'ADN de Sequoia depuis ses débuts. Il explique pourquoi tant de fondateurs rêvent d'avoir le fonds à leur cap table.
Le Marché Early-Stage en 2025 : Une Opportunité Unique
Le timing de cette annonce est stratégique. Alors que les valorisations Series A et B atteignent des sommets historiques, le segment seed et pre-seed reste relativement sous-investi.
Les chiffres parlent d'eux-mêmes :
- Valorisation médiane Series A en IA : +150% vs 2023
- Montant moyen levé en seed : stable depuis 2 ans
- Nombre de deals seed en baisse de 20% en 2025
Cette distorsion crée une fenêtre d'opportunité exceptionnelle pour les investisseurs capables d'identifier les talents précocement. Sequoia, avec ses 950 millions frais, se positionne en pole position.
Les Défis à Venir pour Sequoia
Malgré ces atouts, le chemin reste semé d'embûches. La concurrence s'intensifie avec l'émergence de nouveaux fonds spécialisés en IA. Des acteurs comme a16z ou les fonds corporate de Google et Microsoft chassent sur les mêmes terrains.
De plus, la concentration des retours dans l'IA pose la question de la diversification. Sequoia investit-il trop dans un seul secteur ? La réponse viendra avec les performances des nouveaux fonds dans 3 à 5 ans.
Enfin, la pression interne reste énorme. Chaque investissement est scruté à la lumière du mantra affiché dans les bureaux. Un échec retentissant pourrait remettre en question la stratégie toute entière.
Conclusion : Un Géant Plus Affûté que Jamais
Avec ces 950 millions de dollars, Sequoia Capital envoie un message clair : les turbulences passées n'ont pas entamé sa détermination. Bien au contraire, elles semblent l'avoir rendue plus affûtée, plus sélective, plus opérationnelle.
Le fonds légendaire continue de se réinventer tout en restant fidèle à sa mission originelle : détecter les fondateurs exceptionnels et les accompagner vers la construction d'empires technologiques.
Dans un écosystème où tout va plus vite, où les valorisations s'emballent, la capacité de Sequoia à rester ancré dans les fondamentaux tout en s'adaptant aux nouvelles réalités force le respect.
Les prochains mois diront si ces nouveaux fonds accoucheront des prochains Google ou Airbnb. Une chose est sûre : Sequoia joue encore dans la cour des grands, et elle entend bien y rester pour les décennies à venir.
Le géant de la Silicon Valley n'a pas fini de faire parler de lui. Et quelque part, dans un bureau de Menlo Park, un investisseur est déjà en train d'écrire son prochain "yes" sur un term sheet qui pourrait changer la face du monde technologique.
