Économie Chinoise en 2024 : Croissance Ralentie, Réformes Nécessaires

La deuxième économie mondiale va-t-elle réussir son atterrissage en douceur ? C'est la question que se posent de nombreux économistes alors que les prévisions de croissance pour la Chine sont revues à la baisse pour 2024 et 2025. Selon le dernier sondage Reuters auprès d'économistes, le PIB chinois ne devrait croître que de 4,8% en 2024 et 4,5% en 2025, en-deçà de la cible officielle de 5% fixée par Pékin.

Un ralentissement qui s'accentue malgré les mesures de soutien

Depuis fin septembre, les autorités chinoises ont annoncé une batterie de mesures pour soutenir l'économie et tenter d'atteindre l'objectif de 5% de croissance en 2024. Mais cela ne semble pas suffisant. Au troisième trimestre, le PIB ne devrait progresser que de 4,5% sur un an, son rythme le plus faible depuis début 2023.

« L'essentiel de la pression à la baisse vient de la consommation, liée à des pressions déflationnistes »

Xing Zhaopeng, stratégiste Chine chez ANZ

Une situation rare pour la Chine, habituée à tenir ses objectifs de croissance. La dernière fois remonte à 2022, quand la pandémie avait fait dérailler l'économie. Les économistes, qui tablaient encore sur 5% de croissance 2024 en juillet, ont revu leurs prévisions à la baisse.

Immobilier et consommation en berne

Plusieurs facteurs pèsent sur l'économie chinoise :

• La crise de l'immobilier, avec des promoteurs surendettés et une demande atone
• La faiblesse de la consommation, avec une inflation très basse voire une déflation des prix à la production
• Le ralentissement des exportations, sur fond de tensions commerciales et de morosité de la demande mondiale

Autant de signaux inquiétants pour le régime, qui mise sur une croissance dynamique pour assurer la stabilité sociale et conforter sa légitimité. Les autorités ont sorti l'artillerie lourde ces dernières semaines, entre assouplissement monétaire, soutien budgétaire et mesures sectorielles. Mais beaucoup d'économistes jugent ces mesures insuffisantes et tardives.

Réformes structurelles : le temps presse

Pour beaucoup d'analystes, la Chine a besoin de réformes structurelles de fond pour corriger ses déséquilibres et retrouver une croissance pérenne :

• Rééquilibrer son modèle vers la demande intérieure et les services
• Assainir le système financier et désendetter l'économie, notamment l'immobilier
• Réformer les entreprises d'État et stimuler le secteur privé
• Investir dans l'innovation et la montée en gamme

Des chantiers complexes politiquement, qui se heurtent aux intérêts établis et à l'obsession de contrôle du Parti communiste. Mais face à une conjoncture dégradée, Pékin pourrait annoncer de nouvelles mesures structurelles lors de la prochaine session parlementaire en octobre.

La Chine a les moyens de sa relance, avec une dette publique contenue (moins de 60% du PIB) et d'importantes réserves de change (plus de 3 000 milliards $). Mais elle doit agir vite et fort pour restaurer la confiance et enclencher un cercle vertueux. Un défi majeur pour les dirigeants chinois, à l'heure où la rivalité avec les États-Unis s'exacerbe et où les tensions géopolitiques menacent la stabilité mondiale. L'atterrissage en douceur de la deuxième économie de la planète est crucial pour tous.