Fonds Startups Inde 2025 : 11 Milliards Plus Sélectifs

Imaginez un pays qui reste le troisième marché mondial pour les startups, capable de capter encore 11 milliards de dollars en pleine période de prudence extrême des investisseurs. C’est exactement ce qu’a réalisé l’Inde en 2025. Pourtant, derrière ce chiffre impressionnant se cache une réalité bien plus nuancée : moins de deals, des tickets plus réfléchis et une redistribution claire des priorités sectorielles.

Une année record… en valeur, mais pas en volume

Le contraste est saisissant. Selon les données compilées par Tracxn, le nombre de tours de financement a chuté de près de 39 % pour atteindre seulement 1 518 opérations en 2025. Dans le même temps, le montant total investi n’a reculé « que » de 17 %, s’établissant autour de 10,5 à 11 milliards de dollars selon les méthodes de calcul. Cette divergence traduit un phénomène clair : les investisseurs écrivent désormais des chèques plus gros… mais à beaucoup moins d’entreprises.

Les phases les plus touchées sont sans surprise les plus risquées. Le seed a perdu environ 30 % de volume pour tomber à 1,1 milliard, tandis que le late-stage a cédé 26 % pour atteindre 5,5 milliards. À l’inverse, l’early-stage (post-seed, Série A principalement) a progressé de 7 % et représente désormais 3,9 milliards. Un signal fort : le marché récompense de plus en plus les startups qui ont déjà prouvé la solidité de leur product-market fit.

L’early-stage devient le nouveau terrain de jeu privilégié

« Le capital se déploie désormais avec une attention accrue vers les startups en phase précoce », explique Neha Singh, co-fondatrice de Tracxn. Les fonds cherchent des fondateurs capables de montrer des revenus récurrents, une traction mesurable et des unit economics qui tiennent la route même quand le robinet se resserre. Exit les paris fous sur des concepts encore trop théoriques : place aux entreprises qui génèrent déjà de la trésorerie ou qui sont très proches de l’équilibre.

Cette maturité se ressent également dans la façon dont les valorisations évoluent. Les nouveaux unicorns indiens de 2025 ont levé moins d’argent, passé par moins de tours et convaincu un cercle plus restreint d’investisseurs institutionnels pour atteindre le milliard de dollars. Une voie plus raisonnée, moins dopée aux méga-tours, mais qui semble mieux préparée aux aléas futurs.

L’IA indienne : applications plutôt que foundational models

Contrairement à ce que l’on observe aux États-Unis, où l’IA a absorbé plus de 121 milliards de dollars en 2025 avec une explosion des méga-tours late-stage, l’Inde adopte une trajectoire très différente. Les startups IA locales ont levé environ 643 millions de dollars sur 100 deals, en hausse modeste de 4 %. L’essentiel de ce capital s’est concentré sur des applications concrètes plutôt que sur le développement de modèles fondateurs très coûteux.

« Nous n’avons pas encore en Inde de société IA-first qui réalise 40 à 50 millions, voire 100 millions de revenus annuels. C’est ce qui se passe à l’échelle mondiale aujourd’hui. »

– Prayank Swaroop, partner chez Accel

Cette réalité oblige les acteurs indiens à se concentrer sur des cas d’usage très ancrés dans le marché local : optimisation logistique, services financiers inclusifs, edtech personnalisée, agritech de précision, healthcare accessible… Autant de verticales où l’Inde dispose d’un avantage compétitif massif grâce à son échelle démographique et à ses coûts opérationnels.

Deep tech & manufacturing : les vrais paris de long terme

Là où l’Inde commence à se distinguer réellement, c’est dans les secteurs industriels et technologiques profonds. Le nombre de startups spécialisées dans la advanced manufacturing a été multiplié par dix en quatre à cinq ans. Pourquoi un tel engouement ? Parce que la concurrence mondiale en capital y est nettement moins intense et que l’Inde cumule plusieurs atouts : ingénieurs très qualifiés, coûts compétitifs, proximité avec les grands marchés asiatiques et un écosystème de fournisseurs déjà mature.

Le gouvernement indien a fortement amplifié le mouvement avec plusieurs initiatives majeures en 2025 : un fonds de fonds de 1,15 milliard de dollars, un programme de R&D et d’innovation doté de 12 milliards de dollars ciblant notamment l’énergie de transition, le quantique, la robotique, le spatial, la biotech et l’IA. Résultat : plusieurs engagements privés massifs ont suivi, dont près de 2 milliards de dollars de VC et PE indo-américains dans le deep tech, avec des noms comme Accel, Blume Ventures, Celesta Capital… et même Nvidia en qualité de conseiller stratégique.

Les femmes fondatrices sous pression, mais résilientes

Le resserrement du marché a également touché plus durement les startups dirigées par des femmes. Si le montant global investi est resté quasi stable autour de 1 milliard de dollars (-3 %), le nombre de tours a plongé de 40 % et les premières levées ont reculé de 36 %. Un signe que les femmes entrepreneures doivent souvent présenter des métriques encore plus solides pour convaincre dans un environnement devenu ultra-compétitif.

Sorties plus solides grâce aux investisseurs domestiques

Autre évolution majeure : le marché des sorties. 42 sociétés technologiques sont entrées en bourse en 2025 (+17 % sur un an) et 136 acquisitions ont été réalisées (+7 %). Surtout, la demande provient de plus en plus d’investisseurs institutionnels et particuliers indiens. Cette absorption domestique des IPO tech réduit la dépendance aux flux étrangers et rend les exits plus prévisibles, même en cas de retournement mondial.

« Cette année a démontré que les marchés publics indiens ne reposent plus uniquement sur le capital étranger », souligne Prayank Swaroop d’Accel. Une maturation qui rassure les fonds de croissance et les late-stage investors.

Ce que 2026 pourrait réserver à l’écosystème indien

Si 2025 a marqué une phase de sélection et de recentrage stratégique, plusieurs questions structurantes se posent déjà pour l’année suivante :

• L’Inde parviendra-t-elle à faire émerger ses premiers leaders mondiaux de l’IA applicative ?
• Le deep tech et la fabrication avancée continueront-ils à attirer une part croissante du capital ?
• Les IPO tech resteront-elles soutenues par la demande domestique même en cas de correction boursière mondiale ?
• Les femmes fondatrices réussiront-elles à inverser la tendance et à regagner des parts de deals ?
• Le rôle accru de l’État (fonds, co-investissements, grands programmes R&D) va-t-il durablement modifier la perception du risque réglementaire ?

L’écosystème indien ne disparaît pas, il mute. Moins de paillettes, plus de fondamentaux solides. Moins de quantité, plus de qualité. Moins de copie des modèles californiens, plus d’adaptation intelligente aux réalités locales. 2025 n’a pas été l’année de l’exubérance, mais peut-être celle des fondations les plus solides pour les prochaines licornes vraiment globales nées en Inde.

Et vous, pensez-vous que cette phase de maturité forcée va accélérer ou au contraire freiner l’émergence des futurs géants technologiques indiens ?