Hanwha Cède sa Part dans Eutelsat : Enjeux

Que se passe-t-il lorsqu’un géant sud-coréen décide de se retirer d’un acteur clé du secteur spatial européen ? La récente annonce de la vente par Hanwha Systems de sa participation de 5,4 % dans Eutelsat, pour environ 78 millions d’euros, a secoué les marchés et soulevé des questions sur l’avenir de la connectivité par satellite. Cette décision, marquée par une perte financière conséquente, reflète un virage stratégique majeur dans un secteur en pleine effervescence, où la concurrence avec des acteurs comme Starlink redéfinit les règles du jeu. Plongeons dans les coulisses de cette transaction et explorons ses implications pour l’industrie des satellites en orbite basse (LEO).

Un Désengagement Stratégique aux Enjeux Multiples

Hanwha Systems, un conglomérat sud-coréen spécialisé dans les technologies de défense et les solutions aérospatiales, a décidé de céder l’intégralité de sa participation dans Eutelsat, l’opérateur franco-britannique de satellites. Cette vente, réalisée à un prix de 3,00 euros par action, soit une décote de 13,9 % par rapport au cours de clôture d’Eutelsat à 3,48 euros, traduit une perte colossale de 74 % par rapport à l’investissement initial de 300 millions de dollars effectué en 2021 dans OneWeb, avant sa fusion avec Eutelsat en 2023. Mais au-delà des chiffres, ce mouvement révèle une réorientation stratégique d’envergure.

Pourquoi une telle décision ? Hanwha Systems a justifié ce choix par un recentrage sur ses activités principales, notamment les satellites à usage militaire et les communications de défense. Cette réorientation intervient dans un contexte où Eutelsat, désormais fusionné avec OneWeb, cherche à lever des fonds pour financer la prochaine génération de ses satellites LEO et ses engagements dans le projet européen IRIS², destiné à offrir une alternative souveraine à Starlink.

Cette décision reflète une stratégie à long terme pour se concentrer sur les satellites liés à la défense et les communications militaires, plutôt que sur les opérations satellites civiles.

– Porte-parole de Hanwha Systems, Reuters

Un Contexte de Forte Concurrence

Le secteur des satellites LEO est en pleine ébullition. Avec l’essor de Starlink, porté par SpaceX, les opérateurs traditionnels comme Eutelsat doivent redoubler d’efforts pour rester compétitifs. Les satellites en orbite basse offrent une connectivité à faible latence, essentielle pour les applications critiques comme les communications gouvernementales, la connectivité mobile ou l’internet dans les zones reculées. Cependant, la course à l’innovation exige des investissements massifs, ce qui met sous pression les finances des acteurs du secteur.

Eutelsat, en quête de nouveaux investisseurs, a suscité l’intérêt des gouvernements européens, notamment la France, qui envisagerait de doubler sa participation dans l’entreprise pour atteindre 30 %. Ce regain d’intérêt s’inscrit dans une volonté de développer une alternative européenne à Starlink, particulièrement dans le cadre de projets stratégiques comme IRIS². La vente de la part de Hanwha pourrait donc ouvrir la voie à de nouveaux actionnaires, potentiellement plus alignés avec les ambitions européennes.

Une Perte Financière, Mais un Calcul Stratégique

La transaction de Hanwha Systems, bien que marquée par une perte de 74 %, n’est pas uniquement une question financière. La valeur actuelle de la participation, estimée à 85 millions de dollars, contraste fortement avec l’investissement initial, mais ce désengagement semble motivé par une vision à long terme. Hanwha souhaite se recentrer sur des secteurs où il peut conserver un avantage compétitif, comme les technologies de défense et les communications militaires.

En avril 2025, un représentant de Hanwha avait déjà quitté le conseil d’administration d’Eutelsat, un signal clair de ce désengagement progressif. Cette décision intervient également dans un contexte de restructuration au sein d’Eutelsat, avec l’arrivée récente de Jean-François Fallacher comme PDG et la recherche d’un nouveau président après le départ de plusieurs membres du conseil.

Les Défis d’Eutelsat Face à la Concurrence

Eutelsat se trouve à un tournant critique. La fusion avec OneWeb en 2023 a fait de l’entreprise le premier opérateur intégrant des satellites géostationnaires (GEO) et en orbite basse (LEO), avec une flotte de 35 satellites GEO et plus de 600 satellites LEO. Cette position unique lui permet de répondre aux besoins de segments variés, comme la diffusion de plus de 6 500 chaînes de télévision et les services de connectivité pour les gouvernements et les opérateurs mobiles.

Cependant, les défis financiers sont de taille. Selon Christophe Caudrelier, directeur financier d’Eutelsat, l’entreprise cherche activement des investisseurs pour financer ses ambitions. La récente annonce d’un partenariat avec Orange pour fournir des services de connectivité par satellite en orbite basse illustre cette volonté d’élargir son portefeuille de clients, tout en renforçant sa position face à Starlink.

Ce nouvel accord vise à étoffer l’éventail de services de connectivité par satellite d’Orange grâce aux solutions LEO d’Eutelsat, alliant haut débit, faible latence, résilience et souveraineté.

– Communiqué conjoint d’Eutelsat et Orange

Vers une Nouvelle Ère pour Eutelsat ?

La vente de la participation de Hanwha intervient dans un contexte de bouleversements pour Eutelsat. L’entreprise doit non seulement financer le développement de sa constellation LEO, mais aussi répondre aux attentes du projet IRIS², qui vise à garantir une connectivité sécurisée pour les gouvernements européens. Ce projet, soutenu par l’Union européenne, pourrait redéfinir le rôle d’Eutelsat comme un acteur clé de la souveraineté technologique européenne.

En parallèle, la concurrence avec Starlink s’intensifie. La récente approbation par le ministère sud-coréen des Sciences de licences pour Starlink et Eutelsat OneWeb pour opérer en Corée du Sud montre que le marché asiatique reste un terrain de jeu stratégique. Eutelsat devra tirer parti de ses partenariats, comme celui avec Orange, pour maintenir sa compétitivité.

Les Enjeux pour les Investisseurs

Pour les investisseurs, la sortie de Hanwha Systems d’Eutelsat peut être perçue comme un signal mitigé. D’un côté, elle reflète une perte de confiance dans la capacité de l’entreprise à générer des rendements rapides. De l’autre, elle ouvre la porte à de nouveaux actionnaires, potentiellement des gouvernements ou des partenaires stratégiques, qui pourraient renforcer la position d’Eutelsat sur le marché.

La chute de l’action Eutelsat, qui a perdu environ 15 % à la Bourse de Paris suite à l’annonce, montre la sensibilité du marché à ce type de mouvement. Pourtant, l’intérêt croissant des gouvernements européens, combiné à la croissance du segment de la connectivité LEO, pourrait offrir des opportunités à long terme.

Les Perspectives du Secteur Spatial

Le désengagement de Hanwha Systems d’Eutelsat n’est qu’un épisode dans la transformation rapide du secteur spatial. Les satellites LEO, avec leur faible latence et leur capacité à couvrir des zones reculées, redéfinissent la connectivité mondiale. Cependant, les coûts de développement et de déploiement restent un obstacle majeur pour les opérateurs.

Pour Eutelsat, l’avenir repose sur sa capacité à attirer de nouveaux investisseurs et à maintenir des partenariats stratégiques. Le projet IRIS², par exemple, pourrait positionner l’entreprise comme un pilier de la souveraineté numérique européenne, à condition de surmonter les défis financiers actuels.

Résumé des Enjeux Clés

Pour mieux comprendre les implications de cette vente, voici un résumé des points clés :

• Hanwha Systems cède sa participation de 5,4 % dans Eutelsat pour 78 millions d’euros, à une décote de 13,9 %.
• La transaction représente une perte de 74 % par rapport à l’investissement initial dans OneWeb en 2021.
• Eutelsat cherche des fonds pour financer ses satellites LEO et le projet IRIS².
• La concurrence avec Starlink pousse Eutelsat à renforcer ses partenariats, comme avec Orange.
• Les gouvernements européens, notamment la France, pourraient augmenter leur participation dans Eutelsat.

Conclusion : Un Tournant pour l’Industrie Spatiale

La décision de Hanwha Systems de se retirer d’Eutelsat marque un tournant dans la stratégie de l’entreprise sud-coréenne, mais aussi dans l’évolution du secteur des satellites LEO. Alors que Eutelsat navigue dans un environnement concurrentiel intense, son avenir dépendra de sa capacité à attirer de nouveaux investisseurs et à consolider sa position comme alternative européenne à Starlink. Cette vente, bien qu’entraînée par une perte financière, pourrait ouvrir la voie à une nouvelle phase de croissance pour Eutelsat, portée par des partenariats stratégiques et des ambitions européennes. Le secteur spatial, en constante mutation, continue de fasciner et de défier les acteurs qui osent s’y aventurer.