Le moral des entrepreneurs allemands en berne en juin

L'économie allemande traverse-t-elle une zone de turbulences ? C'est ce que semble indiquer la dernière enquête de l'institut Ifo publiée ce lundi 24 juin. Contre toute attente, le moral des entrepreneurs outre-Rhin a enregistré une baisse significative en juin, jetant une ombre sur les perspectives de croissance de la première économie européenne.

L'indice Ifo déjoue les pronostics

Véritable thermomètre de la santé économique allemande, l'indice du climat des affaires calculé par le réputé institut Ifo s'est établi à 88,6 points en juin, marquant un recul par rapport aux 89,3 points (non révisé) enregistrés en mai. Un coup de froid d'autant plus surprenant que les économistes tablaient au contraire sur une embellie, avec un consensus qui ressortait à 89,7 points.

Si la baisse peut paraître minime en valeur absolue, elle n'en demeure pas moins le signe d'un retournement de tendance préoccupant, alors que l'Allemagne espérait retrouver des couleurs après un début d'année en demi-teinte.

Détérioration de l'appréciation actuelle et future

En décortiquant l'indice Ifo, on constate que cette contre-performance résulte à la fois d'une dégradation de la perception des chefs d'entreprise sur leurs conditions courantes d'activité, mais aussi d'un assombrissement de leurs anticipations pour les mois à venir :

• La composante du jugement sur la situation actuelle s'est repliée à 88,3 points, contre 89,3 en mai et un consensus qui l'attendait à 88,5.
• Quant à la composante des anticipations futures, elle a chuté à 89,0 points, alors qu'elle s'affichait encore à 90,4 (non révisé) le mois précédent. Les analystes tablaient sur une stabilité à 91,0 points.

Incertitudes et vents contraires

Comment expliquer ce brusque changement d'appréciation des entrepreneurs allemands sur leurs perspectives ? Plusieurs éléments peuvent être avancés :

• Le ralentissement économique mondial, qui freine les exportations sur lesquelles repose grandement le modèle allemand.
• L'inflation toujours élevée, qui pèse sur le pouvoir d'achat des consommateurs et les marges des entreprises.
• Les tensions géopolitiques persistantes, notamment la guerre en Ukraine, qui fragilisent les chaînes d'approvisionnement.
• L'évolution incertaine des taux d'intérêt, qui peuvent renchérir le coût du financement pour les investissements.

"Pour beaucoup de chefs d'entreprise allemands, l'euphorie des derniers mois a cédé la place aux doutes et à la prudence face aux nombreux vents contraires. Une attitude qui se reflète clairement dans la baisse de l'indice Ifo en juin."

Analyse Clemens Fuest, président de l'institut Ifo

Un tournant de l'économie allemande ?

Si un mois ne fait pas une tendance, la perte de confiance révélée par l'enquête de juin soulève néanmoins des interrogations sur la trajectoire de la locomotive économique européenne. Nombre d'économistes s'accordent à dire que l'Allemagne devrait éviter une récession, mais les prévisions de croissance pour 2024 et 2025 pourraient être revues à la baisse si la morosité venait à s'installer durablement chez les décideurs.

Il faudra donc suivre de près les prochaines publications de l'indice Ifo, ainsi que d'autres indicateurs clés comme la production industrielle ou les commandes à l'export, pour y voir plus clair sur la direction que prend l'économie allemande à l'aube de ce second semestre 2024.