Les prix à la consommation baissent de manière inattendue aux USA

Alors que l'économie mondiale navigue en eaux troubles, les États-Unis viennent de connaître un événement inattendu en juin 2024 : une baisse des prix à la consommation. Cette nouvelle perspective sur l'inflation outre-Atlantique suscite de nombreuses interrogations quant à la politique monétaire de la Réserve fédérale dans les mois à venir. Décryptage de cette surprenante évolution des prix et de ses potentielles répercussions.

Une inflation en déclin, des économistes pris de court

Selon les données publiées par le département du Travail américain, l'indice des prix à la consommation (CPI) a reculé de 0,1% en juin 2024 par rapport au mois précédent, après une stabilité enregistrée en mai. Un chiffre qui contraste nettement avec les prévisions des économistes, qui tablaient sur une hausse de 0,1%. Sur un an, le CPI progresse désormais de 3,0%, contre 3,3% en mai et une anticipation de 3,1%.

Même son de cloche du côté de l'inflation sous-jacente (hors alimentation et énergie), qui n'a augmenté que de 0,1% en juin, là où les analystes attendaient +0,2%. En rythme annuel, le "core CPI" s'établit à +3,3%, après +3,4% en mai.

Des facteurs multiples derrière cette accalmie

Comment expliquer ce ralentissement inopiné de la hausse des prix aux États-Unis ? Plusieurs éléments entrent en ligne de compte :

• Un effet de base favorable, l'inflation ayant déjà fortement progressé en 2022 et 2023
• Des difficultés d'approvisionnement qui s'atténuent progressivement
• Une demande des ménages qui marque le pas face à l'érosion de leur pouvoir d'achat
• Un marché de l'emploi qui donne quelques signes d'essoufflement

Autant de signaux qui laissent penser que le pic d'inflation est désormais derrière nous aux États-Unis. Pour autant, il serait prématuré de crier victoire, tant les incertitudes restent nombreuses, notamment du côté des cours des matières premières.

Vers une politique monétaire plus accommodante ?

Cette accalmie sur le front des prix renforce les anticipations des marchés quant à un prochain assouplissement de la politique monétaire de la Fed. Après une série de hausses destinées à juguler l'inflation, l'institution dirigée par Jerome Powell pourrait en effet être tentée de marquer une pause, voire d'abaisser ses taux directeurs si la tendance venait à se confirmer.

La Fed va devoir faire preuve d'un jugement subtil ces prochains mois. Baisser les taux trop vite risquerait de raviver les tensions inflationnistes, mais un resserrement prolongé pourrait précipiter l'économie américaine dans la récession.

Michael Feroli, économiste chez JPMorgan

Un exercice d'équilibriste périlleux, qui sera scruté de près par les investisseurs du monde entier. Car dans un contexte géopolitique et économique incertain, c'est bien la première économie mondiale qui donnera le « la » dans les trimestres à venir.