L’Europe Réagit Face à l’Inattendue Contraction Économique
En ce début d'automne, les marchés européens scrutent avec inquiétude les derniers indicateurs économiques. Et pour cause : les PMI publiés en septembre ont fait l'effet d'une douche froide, révélant une détérioration imprévue de l'activité dans la zone euro. De quoi jeter un froid sur des places boursières qui avaient commencé à se réjouir de l'assouplissement monétaire outre-Atlantique...
Une contraction surprenante
Selon les analystes, les derniers PMI de la zone euro ont surpris par leur faiblesse généralisée :
Les PMI ont tous déçu, avec un indice composite qui a plongé en territoire de contraction pour la première fois depuis mars 2024, porté par la situation en Allemagne et en France.
Christophe Boucher, directeur des investissements chez ABN AMRO Investment Solutions
En effet, les enquêtes réalisées auprès des directeurs d'achats montrent un net repli de l'activité des services comme de l'industrie en septembre, et ce dans les principales économies de la zone euro. Un coup dur qui vient confirmer la fragilité de la reprise européenne, après le rebond encourageant mais sans doute éphémère enregistré cet été.
L'Allemagne et la France en première ligne
Sans surprise, ce sont les deux locomotive de la zone euro, l'Allemagne et la France, qui tirent la croissance vers le bas. Outre-Rhin, le secteur manufacturier s'enfonce un peu plus en zone de contraction, pénalisé par la faiblesse de la demande mondiale et les tensions sur les chaînes d'approvisionnement. Tandis qu'en France, c'est surtout le secteur des services qui pâtit d'une consommation atone.
Des signaux préoccupants, qui remettent en question la capacité de résilience de l'économie européenne face aux vents contraires (guerre en Ukraine, crise énergétique, inflation élevée). Et relancent les spéculations sur la politique monétaire de la BCE, prise en tenaille entre la nécessité de juguler les pressions inflationnistes et le risque de casser la croissance.
La Fed en soutien des marchés ?
Face à ces turbulences, les investisseurs gardent toutefois espoir. Car dans le même temps, les derniers indices PMI américains ont montré des signes encourageants de ralentissement de l'inflation, notamment sur le marché de l'emploi. De quoi conforter la Fed dans sa stratégie d'assouplissement monétaire progressif, comme l'ont confirmé plusieurs de ses membres.
Un facteur de soutien non négligeable pour les Bourses mondiales, qui profitent de la perspective d'une politique moins restrictive de la banque centrale américaine. À condition cependant que les prochains indicateurs, à commencer par les chiffres très attendus de l'inflation (PCE) et de la confiance des ménages, confirment cette tendance.
La Chine comme moteur de la reprise ?
L'autre motif d'espoir pour les marchés réside du côté de la Chine. Après des mois de ralentissement dû à sa stricte politique zéro-Covid, la deuxième économie mondiale multiplie les mesures de soutien pour relancer son activité : assouplissement des restrictions sanitaires, plan de relance ciblé, soutien au secteur immobilier en crise...
Des initiatives qui pourraient permettre un rebond marqué de la croissance chinoise d'ici la fin de l'année, et par ricochet soutenir le commerce mondial et la conjoncture des pays occidentaux. Reste à voir si cela sera suffisant pour compenser la morosité européenne.
Dans ce contexte très incertain, la prudence reste donc de mise sur les marchés actions européens. Qui s'accrochent pour l'instant aux espoirs d'un "pivot" de la Fed et d'un réveil chinois, mais resteront suspendus ces prochaines semaines aux indicateurs économiques. À commencer par les indices PMI d'octobre, très attendus pour confirmer ou infirmer la tendance baissière en zone euro.
