Levées de Fonds et Valorisations des Startups en Baisse
Malgré les rêves de valorisations toujours plus élevées, la réalité rattrape de nombreuses startups en 2024. Face à un contexte économique difficile marqué par la hausse des taux d'intérêt et les incertitudes mondiales, beaucoup doivent se résoudre à accepter des tours de table à la baisse, bien loin de leurs ambitions initiales. Mais tout espoir n'est pas perdu pour autant ! Lors du TechCrunch Disrupt 2024, des venture capitalists chevronnés ont livré leurs conseils pour aider les startups à traverser cette période délicate et même en sortir renforcées.
Faire d'un tour de table en baisse une opportunité
Nikhil Basu Trivedi, co-fondateur de Footwork, en sait quelque chose. Son premier investissement en 2021 était justement un tour de table en baisse pour une startup, Table22, qui a dû pivoter totalement son business model durant le Covid. De plateforme pour le logement étudiant, elle s'est transformée en solution d'abonnement pour les restaurants. Loin d'être un échec, ce tour en baisse a permis de remotiver l'équipe en remettant les compteurs à zéro :
Nous avons réinitialisé la table de capitalisation de l'entreprise et créé un nouveau pool d'options sur actions pour toute l'équipe.
– Nikhil Basu Trivedi, Footwork
Résultat, Table22 a réussi à "survivre et prospérer" malgré ce pivot. La startup a levé 11 millions de dollars en série A la semaine dernière auprès de Lightspeed Venture Partners.
Rester concentré malgré l'adversité
Pour Elliott Robinson de Bessemer Venture Partners, si une startup est en difficulté, il y a de grandes chances que ses concurrents traversent les mêmes tourments. Son conseil : rester concentré sur son produit et son marché. Certes, un tour en baisse n'est pas une victoire en soi, mais dans un contexte économique tendu, cela peut même être considéré comme un succès :
Si vous avez effectué un tour en baisse, ce n'est pas grave. Dans un environnement de marché difficile, cela peut en fait être une victoire. Vous ne le verrez ou ne le sentirez peut-être pas avant quatre ou six trimestres, mais la plupart du temps, le marché peut s'ouvrir à vous si vous voulez vous y tenir.
– Elliott Robinson, Bessemer Venture Partners
Des startups renommées comme Ramp ont vu leur valorisation chuter. Évaluée à 8,1 milliards de dollars, la fintech est tombée à 5,8 milliards, avant de remonter à 7,65 milliards en avril dernier grâce à Khosla Ventures. Preuve que rien n'est figé.
Remotiver ses troupes
Le plus dur dans ces situations reste souvent de garder le moral des équipes. Dayna Grayson, de Construct Capital, en convient :
Je pense que la chose la plus effrayante pour beaucoup de fondateurs est de savoir comment gérer le moral. Mais vous pouvez absolument motiver les gens malgré un tour en baisse.
– Dayna Grayson, Construct Capital
Pour remotiver ses troupes, Elliott Robinson a guidé trois de ses participations ayant subi un tour stable ou en baisse. Pour l'une d'elles, il a mis en place un "bonus pool" permettant de récompenser en cash l'ensemble de l'équipe si elle atteignait 60% de croissance du chiffre d'affaires. Les fondateurs et top managers pouvaient aussi recevoir des stock-options supplémentaires en atteignant certains paliers de revenus :
Cela nous a permis de rendre les objectifs de l'entreprise et des dirigeants très transparents. Et rappeler aux gens que les fondamentaux de l'entreprise restaient solides.
– Elliott Robinson, Bessemer Venture Partners
Un avenir incertain pour l'IA ?
Reste la grande inconnue du moment : les startups de l'IA, qui lèvent à des valorisations très élevées. Pour Dayna Grayson, difficile de ne pas penser que certaines valorisations sont exagérées. Nikhil Basu Trivedi, qui a investi dans plusieurs startups d'IA comme GPTZero, pense que beaucoup ont des fondamentaux solides justifiant l'engouement. Mais il reconnaît aussi qu'il est encore tôt pour savoir lesquelles réussiront :
Certaines de ces catégories sont tellement compétitives. Il y a 20 entreprises qui font quelque chose de très similaire.
– Nikhil Basu Trivedi, Footwork
En résumé, si les valorisations sont sous pression, tout n'est pas perdu pour les startups. Elles peuvent transformer l'essai en restant concentrées sur leur activité et en remotivant leurs équipes. Un tour en baisse n'est pas une fatalité, mais une étape parfois nécessaire pour rebondir. L'essentiel est d'apprendre de cette expérience pour en ressortir plus fort. Et même si l'IA soulève des interrogations, beaucoup d'opportunités restent à saisir pour les startups les plus résilientes et innovantes.
