L’Impact Prometteur de Vivendi sur l’Innovation après sa Scission

Le géant français des médias Vivendi a récemment opéré une scission majeure, séparant plusieurs de ses filiales phares comme Canal+, Havas et Louis Hachette Group pour leur permettre de voler de leurs propres ailes. Si cette décision stratégique a suscité de nombreux débats parmi les analystes et investisseurs, elle pourrait bien libérer un formidable potentiel d'innovation pour ces entreprises désormais indépendantes. Alors, la scission de Vivendi va-t-elle créer ou détruire de la valeur ? Quelles sont les prochaines étapes clés pour ces nouvelles entités en pleine mutation ? Décryptage.

Canal+, Havas et Louis Hachette Group face à leur destin

Avec la scission effective depuis décembre dernier, les anciennes filiales de Vivendi doivent maintenant tracer leur propre route. Un défi d'envergure qui suscite de multiples interrogations parmi les observateurs :

La fusion MultiChoice, clé de la croissance pour Canal+ ?

Pour Canal+, le focus est clairement mis sur le projet de fusion avec le groupe sud-africain MultiChoice. Une opération qui tarde à se concrétiser, pesant sur le cours de bourse. Comme le souligne François Godard, analyste chez Enders Analysis :

Canal+ a souffert du fait que son accord avec le groupe sud-africain MultiChoice n'est pas encore finalisé. Ils doivent maintenant prendre le temps d'expliquer leur activité.

– François Godard, analyste chez Enders Analysis

L'enjeu est de taille pour la chaîne cryptée qui mise beaucoup sur ce rapprochement pour renforcer sa présence à l'international, notamment en Afrique. Selon les analystes d'UBS, l'incertitude sur les modalités de l'opération et le manque de visibilité à court terme pèsent sur le titre. Mais à moyen-long terme, les synergies pourraient être significatives.

Havas doit clarifier sa stratégie et sa gouvernance

Du côté d'Havas, c'est la décote du titre par rapport à ses pairs qui inquiète. Pour les analystes de Barclays, la structure de gouvernance quelque peu verrouillée par Bolloré pénalise la perception des investisseurs :

Havas se négocie toujours avec une décote par rapport à ses pairs car sa structure de gouvernance, qui empêche les changements de conseil d'administration et les prises de contrôle hostiles, dissuade certains investisseurs.

– Analyste chez Barclays

L'agence de publicité devra rapidement démontrer sa capacité à attirer de nouveaux clients et à faire progresser ses marges pour dissiper ces craintes. Elle mise notamment sur le développement de son pôle de conseil et de data, Havas Edge, pour se différencier.

Louis Hachette Group en quête d'une identité forte

Enfin, le groupe d'édition Louis Hachette va devoir lui aussi clarifier sa stratégie pour justifier son indépendance. Avec un positionnement atypique, mêlant édition, distribution et vente au détail, le groupe doit trouver sa voie dans le paysage concurrentiel.

Comme le résume Stéphane Le Gall, gérant de fonds chez Arkea AM :

La galaxie Vivendi c'est une histoire de 2025 et non de décembre 2024. Il faut attendre les premières publications pour y voir plus clair.

– Stéphane Le Gall, gérant de fonds chez Arkea Asset Management

La scission, un pari sur l'innovation et l'agilité ?

Au delà des interrogations légitimes, la scission de Vivendi peut aussi être vue comme une opportunité stratégique pour libérer le potentiel d'innovation de chacune de ces entreprises :

• En gagnant en autonomie, elles pourront prendre des décisions plus rapidement, sans passer par la holding.
• Elles seront davantage incitées à nouer des partenariats stratégiques pour renforcer leurs positions.
• Elles pourront mieux valoriser leurs atouts spécifiques et accélérer dans des domaines porteurs comme la publicité digitale pour Havas ou le streaming pour Canal+.

Comme toute opération de ce type, la scission comporte une part de risque mais aussi de réelles opportunités. A condition d'avoir une vision et un plan d'exécution crédibles. C'est tout le défi des dirigeants de Canal+, Havas et Louis Hachette Group pour les mois à venir : rassurer les investisseurs et démontrer la pertinence de leurs modèles.

Quelles prochaines étapes pour convaincre le marché ?

Pour cela, plusieurs échéances seront décisives en 2025 :

• La finalisation de l'accord entre Canal+ et MultiChoice qui permettra de mieux valoriser les perspectives de croissance et de synergies.
• Les premiers résultats post-scission de Havas et Louis Hachette Group qui donneront des indications sur leur capacité à améliorer leurs marges et leur dynamique commerciale en solo.
• D'éventuelles opérations de croissance externe, voire des spin-off additionnels, pour accélérer leur développement et clarifier leur périmètre.

Alors, destruction ou création de valeur ? Le verdict du marché est sévère pour le moment avec une décote globale par rapport à la situation pré-scission. Mais il est encore trop tôt pour juger cette opération complexe sur le long terme. Si le quatrième trimestre sera décisif, il faudra sans doute attendre 2025 pour mesurer pleinement les effets de cette scission.

Une chose est sûre : Canal+, Havas et Louis Hachette Group jouent une partie de leur avenir dans cette opération. En pariant sur leur capacité à gagner en agilité et en innovation pour s'imposer dans leurs industries respectives. Un pari risqué mais à fort potentiel pour ces acteurs majeurs des médias et de la communication.