Un géant du capital-risque réduit son fonds suite à une surévaluation
Dans un geste rare pour un fonds de capital-risque établi, CRV a annoncé qu'il allait restituer 275 millions de dollars à ses investisseurs. Cette décision fait suite au constat d'une surévaluation des startups matures dans lesquelles le fonds avait investi via son véhicule « Select », dédié aux tours de financement plus avancés.
CRV, pionnier de la Silicon Valley, sonne l'alarme
Fondé il y a plus de 50 ans, CRV fait figure d'institution dans l'écosystème des startups technologiques. Sa décision de réduire la taille de son fonds Select, initialement doté de 500 millions de dollars, est un signal fort envoyé au marché. Les partenaires de la firme ont réalisé que réinvestir dans les tours suivants de nombreuses sociétés de leur portefeuille risquait de dégrader leurs rendements globaux.
Un choix difficile mais nécessaire
Rendre de l'argent aux investisseurs n'est jamais une décision facile pour un fonds. Cela revient à reconnaître que les opportunités ne sont plus aussi attractives qu'anticipé. Mais CRV préfère faire preuve de prudence plutôt que de s'obstiner dans une voie risquée. « Nous avons levé ce fonds Select en même temps qu'un fonds early-stage d'un milliard de dollars en 2022 », a expliqué un porte-parole. « Nous prévoyons que notre prochain fonds early-stage sera plus modeste, et nous n'avons pas l'intention de lever un autre fonds Select. »
Un précédent en écho à l'éclatement de la bulle internet
Ce n'est pas la première fois que CRV ajuste ses véhicules d'investissement à la baisse. En 2002, dans la foulée de l'éclatement de la bulle internet, le fonds avait déjà réduit un véhicule de 1,2 milliard à 450 millions de dollars. D'autres géants du capital-risque comme Sequoia, Kleiner Perkins ou Accel avaient pris des mesures similaires à l'époque.
Il semblerait que l'histoire se répète, avec la correction brutale que connaît actuellement le secteur technologique.
Un observateur de l'industrie
Un mouvement qui se propage au-delà de la Silicon Valley
Cette tendance ne se limite pas aux États-Unis. Hier, nous rapportions que Peak XV, le plus gros investisseur en capital-risque indien, réduisait également la taille de plusieurs de ses fonds. Dans un contexte de hausse des taux et de « flight to quality », les investisseurs deviennent plus sélectifs et exigent des valorisations plus raisonnables. Les startups vont devoir s'adapter à ce nouveau paradigme et faire preuve de discipline dans leur utilisation du capital.
Le signal envoyé par CRV résonne comme un appel à la prudence pour tout l'écosystème. Après des années d'exubérance, il est temps de revenir à des fondamentaux plus sains. Les fonds qui sauront s'adapter à ce nouvel environnement seront les mieux placés pour générer des rendements durables à long terme pour leurs investisseurs.
