Les SPV, véhicules d’investissement prisés pour les startups d’IA

Dans le monde effervescent des startups, les investisseurs en capital-risque rivalisent d'ingéniosité pour mettre la main sur les pépites les plus prometteuses, en particulier dans le domaine bouillonnant de l'intelligence artificielle. Pour ce faire, ils ont recours à des véhicules d'investissement spécialisés appelés SPV (Special Purpose Vehicles), qui leur permettent d'acheter des parts de ces startups sur le marché secondaire. Une tendance qui s'emballe au point que certains SPV s'arrachent avec des primes allant jusqu'à 30% par rapport au dernier tour de table.

La ruée vers l'or des startups d'IA

L'intelligence artificielle est sur toutes les lèvres et attire les investisseurs comme des abeilles attirées par le miel. Des startups comme Anthropic ou xAI voient leurs valorisations s'envoler et les fonds de capital-risque se livrent une bataille acharnée pour en obtenir une part, aussi petite soit-elle. Mais dans cet écosystème ultra-concurrentiel, tous n'ont pas la chance d'investir directement au capital de ces pépites lors des levées de fonds.

Les SPV, sésame des fonds exclus

C'est là qu'entrent en jeu les SPV, ces véhicules d'investissement spécialisés qui permettent à des investisseurs n'ayant pas accès directement aux startups de devenir actionnaire de manière indirecte. Concrètement, les fonds détenant déjà des parts créent des SPV, puis vendent des parts de ces véhicules à d'autres investisseurs. Une manière pour les petits fonds de capital-risque de profiter de la manne des startups d'IA, même avec un ticket d'entrée plus modeste.

Des primes qui font tourner les têtes

Mais l'appétit pour ces startups est tel que même les parts de SPV s'échangent avec des primes substantielles. Selon Javier Avalos, co-fondateur de la plateforme de suivi des transactions secondaires Caplight, certains SPV détenant des actions d'Anthropic ou xAI se négocient avec une prime de 30% par rapport à leur dernier tour de financement. Une aubaine pour les détenteurs initiaux, qui peuvent réaliser une plus-value instantanée.

"Si vous êtes un investisseur institutionnel et que vous avez accès à l'une de ces entreprises, vous pouvez gagner 30 % instantanément en fixant un prix plus élevé sur le SPV"

souligne Javier Avalos

L'envers du décor des SPV

Mais investir dans un SPV n'est pas sans risque. Contrairement à un investissement direct au capital, les détenteurs de parts de SPV n'ont pas accès aux mêmes informations sur la santé financière de la startup. Ils ne siègent pas non plus au conseil d'administration et n'ont pas leur mot à dire sur les décisions stratégiques, comme une introduction en bourse ou une vente.

Sans compter que pour réaliser une plus-value, la startup devra croître suffisamment pour compenser la prime initiale de 30%. Et en cas de sortie profitable pour les investisseurs directs mais pas assez pour ceux ayant acheté à prix fort, ces derniers pourraient y laisser des plumes. Un pari audacieux quand on connaît la volatilité du secteur des startups et les valorisations parfois exubérantes dans l'IA malgré des modèles économiques encore embryonnaires.

• Les SPV permettent d'accéder indirectement aux startups d'IA
• Certains s'échangent avec une prime de 30%
• Mais attention aux risques et au manque de contrôle

Les SPV dans les startups d'IA illustrent parfaitement la frénésie qui entoure ce secteur. Si ce mécanisme permet à un plus grand nombre d'investisseurs de tenter leur chance, il comporte aussi sa part de risques. Dans l'univers impitoyable des startups, seul l'avenir nous dira si le jeu en valait la chandelle pour ceux qui ont misé sur ces véhicules d'investissement spécialisés. Une chose est sûre, l'IA n'a pas fini de faire tourner les têtes et les SPV de flamber.