Ontario Teachers’ Réalise 30% de Gains en Venture Growth

Imaginez un fonds de pension qui, en pleine année 2025 marquée par des turbulences sur plusieurs classes d’actifs, parvient à faire grimper une partie de son portefeuille de 30,2 % en seulement douze mois. C’est exactement ce qu’a réussi Ontario Teachers’ Pension Plan grâce à sa branche dédiée à la croissance technologique. Une performance qui interpelle et qui montre à quel point certains paris audacieux sur des licornes peuvent transformer la donne pour un investisseur institutionnel de cette envergure.

Une année record pour le venture growth malgré un contexte mitigé

Le rapport annuel publié début mars 2026 révèle un contraste saisissant au sein du géant canadien de la retraite. Alors que les marchés publics ont offert un rendement honorable de 15 %, et que le private equity a au contraire enregistré une perte de 5,3 %, la poche Teachers’ Venture Growth (TVG) a littéralement surperformé avec un retour net de 30,2 %, surpassant largement son indice de référence fixé à 18,5 %.

Cette performance n’est pas le fruit du hasard. Elle repose sur une stratégie claire : investir directement dans des sociétés technologiques matures (dès la série B et au-delà) et sélectionner avec soin quelques fonds de venture et de growth en Amérique du Nord, en Europe et en Asie. Résultat ? La valeur des actifs nets gérés par TVG a bondi de 10,4 milliards $ CAD en 2024 à 15,3 milliards $ CAD fin 2025.

SpaceX et Databricks, les locomotives de la performance

Deux noms reviennent constamment quand on interroge les raisons de ce succès éclatant : SpaceX et Databricks. Le premier, dirigé par Elon Musk, continue de révolutionner l’accès à l’espace et bénéficie d’une trajectoire ascendante qui fait rêver les investisseurs growth. Le second, spécialiste de la data intelligence et du lakehouse, s’impose comme l’un des acteurs les plus prometteurs de l’infrastructure IA moderne.

Ontario Teachers’ a eu le flair d’entrer tôt chez Databricks (dès 2019) puis de renforcer sa position. Quant à SpaceX, la société texane reste l’une des participations les plus emblématiques et les plus performantes du portefeuille TVG. Les deux entreprises sont aujourd’hui considérées comme de très sérieux candidats à une introduction en bourse dès 2026, ce qui laisse entrevoir de nouvelles plus-values potentielles.

« Notre portefeuille venture growth a démontré une résilience exceptionnelle et a bénéficié de fortes plus-values sur plusieurs actifs de premier plan. »

– Extrait du rapport annuel OTPP 2025

Les nouveaux paris stratégiques de 2025

L’année 2025 n’a pas seulement été celle de la valorisation des anciennes lignes. TVG a également déployé des tickets significatifs sur de nouvelles pépites. Parmi les investissements marquants :

• StackAdapt (Toronto) – plateforme leader en publicité programmatique, valorisée proche de 2,5 milliards $ USD
• Anthropic (San Francisco) – concepteur du modèle Claude, devenu incontournable dans la course à l’IA générative
• Gusto – solution RH et paie très prisée aux États-Unis
• Grafana Labs (New York) – référence mondiale de l’observabilité et du monitoring open-source
• Darwinbox (Inde) – plateforme RH moderne à très forte croissance
• Quantexa (Londres) – spécialiste de la décision intelligence et de la lutte contre la fraude
• Kraken – acteur de l’IA appliquée au secteur de l’énergie

Ces choix traduisent une double conviction forte : l’intelligence artificielle reste le moteur principal de création de valeur, mais les applications concrètes dans la publicité, les RH, l’observabilité ou l’énergie offrent également des opportunités massives et plus défensives.

Un repositionnement clair vers le tech et l’IA

Face à ces résultats, Ontario Teachers’ a augmenté son exposition au venture growth. Ce segment représentait 4 % du portefeuille total fin 2024 ; il atteint désormais 6 % fin 2025. Une hausse significative qui traduit une confiance accrue dans la capacité du secteur technologique à générer des rendements supérieurs sur le long terme, même dans un environnement de taux élevés et de volatilité accrue.

Le fonds institutionnel affirme rechercher une « exposition équilibrée » à l’IA et aux infrastructures technologiques, en combinant :

• actions cotées (pour la liquidité et la croissance immédiate)
• investissements growth / venture (pour capturer les prochaines licornes)
• infrastructures de data centers (pour jouer la demande sous-jacente en calcul IA)

Leçons tirées de l’épisode FTX

Le rapport 2025 n’élude pas les sujets sensibles. Ontario Teachers’ revient sur son investissement de 95 millions $ USD dans FTX, intégralement déprécié après l’effondrement retentissant de la plateforme crypto en 2022. Bien que l’impact financier ait été minime (0,05 % des actifs nets totaux), l’affaire a déclenché une revue complète des processus internes.

Le fonds affirme que son cadre de due diligence a globalement bien fonctionné, mais identifie plusieurs axes d’amélioration :

• renforcer la gouvernance exigée auprès des fondateurs-CEOs encore jeunes et peu expérimentés
• mieux anticiper et modéliser les scénarios catastrophes
• améliorer la collaboration transversale entre les différentes équipes d’investissement

Ces ajustements montrent une maturité institutionnelle : transformer une perte embarrassante en opportunité d’amélioration systémique.

Perspectives 2026 : entre prudence et opportunisme

Avec un objectif annuel structurel de 7 %, Ontario Teachers’ a terminé 2025 légèrement en deçà à cause des contre-performances du private equity et de l’immobilier. Pourtant, la direction reste confiante. Les équipes soulignent que les valorisations dans le venture growth restent attractives par rapport aux sommets de 2021, tandis que l’adoption massive de l’IA par les entreprises devrait continuer à alimenter une nouvelle vague de licornes.

2026 s’annonce donc comme une année charnière : possible IPO de SpaceX et/ou Databricks, poursuite des investissements dans l’IA souveraine, l’énergie intelligente et les infrastructures critiques… Autant de thèmes sur lesquels TVG compte capitaliser pour maintenir, voire accentuer, son avance.

Pour les observateurs du capital-risque, le message est clair : même les plus gros joueurs institutionnels parient gros sur la tech mature. Et quand ils le font avec la discipline et la patience d’un fonds comme Ontario Teachers’, les rendements peuvent être spectaculaires.

La suite au prochain rapport annuel…