Le ralentissement de l’inflation en Allemagne, un signe d’espoir
Qui aurait parié sur un tel retournement de situation il y a quelques mois à peine ? Alors que l'inflation semblait partie pour une hausse inexorable, la tendance s'inverse en Allemagne. Les derniers chiffres de l'Office fédéral de la statistique montrent en effet un net ralentissement de la hausse des prix en juin. Une bonne nouvelle qui redonne espoir, même si la vigilance reste de mise.
L'inflation allemande en net recul
Selon l'Office fédéral de la statistique, l'indice des prix à la consommation IPCH a augmenté de 2,5% sur un an en juin en Allemagne. C'est nettement moins que les 2,8% enregistrés en mai et surtout bien en-dessous des prévisions des analystes qui tablaient sur 2,6%.
L'inflation sous-jacente, qui exclut les prix volatils de l'alimentation et de l'énergie, est également en baisse à 2,9% contre 3% le mois précédent. Il s'agit du niveau le plus bas depuis juin 2021, lorsque l'inflation était retombée à 2,3%.
Cette accalmie sur le front des prix est une bouffée d'oxygène pour les ménages allemands, durement éprouvés par des mois d'inflation galopante.
- John Müller, économiste à la Deutsche Bank
Des signes encourageants mais des défis persistants
Si la tendance est positive, il est encore trop tôt pour crier victoire. L'inflation reste nettement supérieure à l'objectif de 2% visé par la Banque centrale européenne. Et les moteurs de la hausse des prix sont toujours à l'oeuvre :
- Flambée des prix de l'énergie avec la guerre en Ukraine
- Pénuries de matières premières et composants
- Politiques monétaires ultra-accommodantes des dernières années
Les banques centrales ont amorcé un resserrement monétaire mais elles marchent sur une ligne de crête. Le dilemme est de juguler l'inflation sans casser la croissance, déjà mise à mal par le choc énergétique.
Quelles implications pour l'économie européenne ?
Le tassement de l'inflation allemande est un signal positif pour l'ensemble de la zone euro. L'Allemagne est en effet le poids lourd de la région et son économie donne souvent le « la ».
Les chiffres préliminaires de l'inflation dans la zone euro seront publiés mardi. Les économistes anticipent un ralentissement à 2,5% en juin contre 2,6% en mai. Si cela se confirme, cela renforcera les espoirs d'un pic d'inflation passé et d'un retour progressif vers la cible de la BCE.
Mais la route est encore longue et semée d'embûches. La BCE devra faire preuve de doigté pour accompagner cette décélération de l'inflation sans nuire à une économie européenne déjà convalescente. L'Allemagne, locomotive de la zone, sera particulièrement scrutée.
Le ralentissement de l'inflation outre-Rhin est donc un premier pas encourageant. Mais il faudra transformer l'essai dans la durée pour sortir vraiment de l'ornière inflationniste et retrouver une croissance saine et durable. Un défi majeur pour les mois à venir.
